三花智控业务多点开花半年赚近14亿 经营性现金流倍增三费占比仅5.95%

受益于市场需求高景气，三花智控（002050.SZ）业绩延续增长态势。

8月22日晚，三花智控发布2023年半年报，报告期，公司实现营业收入125.29亿元，同比上升23.32%；实现归母净利润13.95亿元，同比上升39.03%。同时，公司经营性现金流继续保持净流入，净额为17.19亿元，同比增长125.84%。

三花智控是老牌空调制冷部件制造商，经过多年发展，现已成为全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车热管理系统控制部件制造商。近几年，公司不断对外拓展业务，布局储能、机器人新领域，开拓新增长曲线。

(相关资料图)

持续拓展业务打造新增长曲线

1984年，三花智控前身新昌制冷配件厂成立，以家用空调制冷部件起家持续深耕，2005年在深交所上市。

上市后，三花智控加快产业整合，于2008年收购四通阀老牌龙头兰柯，2012年并购德国家电企业亚威科扩展业务，2015年、2017年又分别并表三花微通道与三花汽零，将微通道换热器与汽车热管理零部件业务纳入麾下，2022年成立三花新能源热管理，正式布局储能热管理，2023年与绿的谐波合资建厂，布局人形机器人机电执行器研发生产。

受益于行业的快速发展和公司市场份额的持续提升，三花智控近年来业绩保持较高的增长水平。2012年至2022年，公司的营业收入由38.26亿元增至213.5亿元，期间仅2015年同比小幅下降6.09%，其余年度均在增长且增幅多为两位数，整体增幅达4.58倍；对应的归母净利润则由2.71亿元不间断增至25.73亿元，整体增幅高达8.49倍。

今年上半年，三花智控营业收入、净利润均实现两位数增长。据2023年半年度报告，报告期公司营业收入为125.29亿元，同比增长23.32%；归母净利润为13.95亿元，同比增长39.03%；扣非净利润为14.67亿元，同比增长42.46%。

长江商报记者注意到，汽零板块对三花智控营收贡献不断提升。2019年至2022年，汽车零部件业务的收入由16.51亿元增至75.14亿元，3年增幅高达355.12%，对应的占营业收入比重则由14.63%提升至35.2%。

今年上半年，汽车零部件业务实现收入48.23亿元，同比上升50.78%，占营业收入比重进一步增至38.49%；制冷空调电器零部件业务收入为77.06亿元，同比上升10.70%，占比降为61.51%，但仍为公司第一大业务。

除此之外，三花智控深化产业布局，其他业务也有较好拓展。据悉，2023年上半年，公司储能业务成功突破行业标杆客户，已实现营收。在仿生机器人领域，公司聚焦机电执行器，实现量产落地，同时积极筹划海外生产布局。

近年来，三花智控保持4.6%左右的研发费率来打造产品力，今年上半年投入研发费用5.8亿元，同比增长21.16%。

筹划GDR发行拓展全球化布局

营收净利润稳健增长，反映出三花智控自身强大的抗风险能力和龙头企业的成长韧性。

随着业务规模的扩大，三花智控保持健康的经营性现金流。自2005年上市以来，公司的经营活动产生的现金流量净额持续为正流入，2018年末至2022年末这一数值均在10亿元以上，分别为12.88亿元、19亿元、20.87亿元、15.56亿元、25.1亿元，整体稳中有升；2023年上半年，公司的经营性现金流净额同比增长125.84%至17.19亿元。

另一方面，三花智控内部管控能力逐渐增强，公司的销售费用、管理费用、财务费用（以下简称“三费”）合计支出占营业收入比重整体呈下降趋势。2019年至2022年，“三费”占营业收入比重分别为10.42%、10.39%、8.8%、7.5%，2023年上半年占比进一步降至5.95%。

需要注意的是，业务越做越大、持续对外拓展的三花智控近几年资产负债率稍有走高。2019年至2022年，公司的资产负债率由36.68%上升至53.08%，三年增加16.4个百分点；2023年上半年，资产负债率为51.72%，较上年同期下降1.86个百分点。

目前，三花智控正推动全球存托凭证（GDR）发行，并在瑞士交易所上市，募集资金总额不超过50亿元，将用于拓展公司全球化经营布局，加强公司制冷控制元器件、新能源热管理领域和机器人机电执行器业务的生产制造，加大公司研发投入和技术创新，提升公司智能制造、数字化、信息化水平等。若本次GDR发行募资到位或将优化公司财务结构。

值得一提的是，三花智控积极回馈股东。分红方面，2023年半年度，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税），预计派现金额合计约1.86亿元，派现额占净利润比例为13.36%，这是公司上市以来，累计第22次派现。

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