为什么苹果期货10月合约是开秤价的风向标
(资料图)
苹果10月合约作为苹果当产季的第一个合约,对于苹果上市开秤价格具有较大的指导意义,因此市场格外重视苹果10月合约的走势。苹果期货上市以来10月合约的表现如下:
2018年苹果经历了一次大减产,当时受罕见的倒春寒影响,苹果花大量枯萎凋谢,苹果期货在花期的时候就已经发挥价格发现功能,价格自低位上行。7月下旬至8月下旬,随着早熟苹果的开秤临近,苹果10月合约价格再度上行,导致当年的开秤价格也比较高,供应短缺的情况也使得后续现货苹果价格上涨。
2019年未如期复制2018年的走势,因为进入产量恢复期,尽管整体价格波动较大,但最终开秤价格大幅低于2018年。
2020年苹果走势相对稳定,在没有遭遇重大灾害的背景下,苹果继续恢复性增产,同时受疫情影响,消费出现明显下降,开秤价格较低,且苹果过剩情况贯穿全年。
2021年苹果再度遭遇减产,不过整体减产幅度小于2018年,因此到9月后,苹果价格重新上涨,并且获得了一个较好的开秤价格,苹果价格走势也一路向好。
2022年的情况比较特殊,当年的种植面积已经有明显下降,但由于前一年的价格偏高,在旺季不旺的影响下,8—9月10月合约遭遇高开低走的局面,开秤价格相对低于预期。
总体看,苹果价格围绕供给这条主线运行,伴随生长周期的季节性和消费的季节性波动。10月合约季节性的规律要强于1月合约和5月合约,当季增减产的影响则要小于1月合约和5月合约。10月合约的走势具体可分为三个阶段。4月之前,10月合约的走势跟随上季走势为主,如若上季价格过低或过高,则有明显的升贴水结构。4—5月迎来初步估产行情,在天气因素影响下价格上涨的概率较大。6—9月除了库存果影响外,早熟果陆续上市,早熟果的开秤价变化对盘面行情的影响随着时间推移逐步加大:如若早熟价格高开低走,晚熟富士的开秤价可能会偏低;如若早熟价格低开高走,那么晚熟富士的开秤价可能会偏高。
从绝对价格看,当前苹果10月合约的价格在8800元/吨附近,对比历史同期数据,只有大减产的2018年以及次年2019年大幅高于这个价格。结合基本面信息看,在大幅减产的次年,10月合约是存在惯性上涨动能的,果农和客商对于次年的价格并不会看得特别低,这就造成次年6—8月的价格被抬高,偏离市场的基本面。而一旦苹果下树定产,苹果价格可能因此快速回落。
当前苹果价格的影响因素主要有两个方面。其一,早熟果的开秤价。今年早熟果开秤价和去年相差不大,但是纸袋嘎啦上市后,大量的返青现象令客商望而却步,近期随着纸袋嘎啦的大量上市,嘎啦价格出现走低现象。其二,库存果的影响。今年旧作苹果库存有较大的水烂情况,因此造成结转库存在最近两个月大幅下降,已经低于去年同期水平,而嘎啦的返青现象,让客商转头重新售卖库存果,造成库存果价格上涨。近期盘面走势也是围绕以上两点来回运动。
根据此前调研和走访的结果,今年全国主产区苹果整体长势较好,除了甘肃地区遭遇较严重的自然灾害导致减产外,其他地区多呈现丰产格局。今年的砍树量也比较低,前两年砍伐过后,山东、陕西地区的种植面积和去年相差不大。所以整体看,今年产量会超过去年,增产幅度在10%左右,不过由于整体面积相比前两年有所下降,因此溢价效应或没有那么显著。未来要关注红将军上市的开秤价,红将军的开秤价可能较高,不过全年看,苹果价格高开低走的可能性更大。
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