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新能源汽车产业链行业周报:宁德时代发布骐骥换电 中国企业积极拓展海外市场

本周看点


(资料图)

宁德时代发布重卡换电品牌“骐骥换电”

丰田计划2027 年推出全固态电池电动车

亿纬锂能(300014.SZ): 接连获国际储能电池大单

新宙邦(300037.SZ):拟在美建设电池化学品生产基地锂电材料价格

钴产品:电解钴(27.50 万元/吨,4.96%);四氧化三钴(16.0 万元/吨,4.91%);硫酸钴(4.0 万元/吨,2.59%);

锂产品:金属锂(169.0 万元/吨,6.96%);碳酸锂(31.3 万元/吨,0.00%),氢氧化锂(30.3 万元/吨,2.54%);

镍产品:电解镍(17.8 万元/吨,6.25%),硫酸镍(3.7 万元/吨,0.27%);

中游材料:三元正极(523 动力型23.6 万元/吨,0.00%;622 单晶型25.3 万元/吨,0.00%;811 单晶型28.8 万元/吨,0.00%);磷酸铁锂(9.4 万元/吨,0.00%);负极(人造石墨(低端产品)2.2 万元/吨,-7.53%;人造石墨(中端产品)3.5 万元/吨,-6.67%;人造石墨(高端产品)4.3 万元/吨,-3.68%);隔膜(7+2μm 涂覆1.9 元/平,0.00%;9+3μm 涂覆1.8 元/平,0.00 %);电解液(铁锂型3.2 万元/吨,0.00%;三元型3.8 万元/吨,0.00%;六氟磷酸锂16.3 万元/吨,0.00%)

电动车仍处于高速增长期,新能源长期趋势不变。国内电动车市场2020 年下半年至今经历高速增长,在渗透率近30%的情况下仍维持可观增速,而欧洲/美国市场渗透率相较国内仍有较大提升空间,正处于政策推动与快速追赶过程中。叠加储能市场方兴未艾,电池行业将随新能源车需求增长和储能市场潜能释放得到快速发展。

产业链去库存基本结束,行业盈利拐点将至。产业链发展节奏受短期外部因素影响,一季度产业链表现疲软,主要原因系: 1)车厂和电池环节压价,导致产业进入通缩周期; 2)碳酸锂叠加预期带动产业进入去库存和低库存状态; 3 )担心一季报及其他板块吸血,导致资金撤离或处于观望状态。当前各企业月度排产及一季报均反映出产业链去库存走向尾声。当前碳酸锂价格也已止跌上涨,有望改变全产业链预期,部分环节反向进入成本推涨过程,如六氟磷酸锂、磷酸铁锂已经出现涨价,前期资产端受损的公司将迎来修复。产业链普遍排产下滑、持续降价的至暗时刻已经过去,量价、经营均进入稳定趋好阶段。

各环节盈利分化,头部企业竞争优势显现。在前期行业盈利底部区间,各环节内部出现明显分化:二线厂商一方面自身供应与需求均不稳定,量上受到的影响更大,另一方面降价对高成本产能形成的压力更大,部分企业已面临亏损;而头部企业经历多轮产业周期淬炼,凭借成本优势展现出较强盈利韧性,龙头地位进一步强化。

建议关注:在产业周期中脱颖而出、具备长期竞争力的公司,包括电池环节宁德时代(300750,未评级)、电解液龙头天赐材料(002709,未评级)、隔膜环节恩捷股份(002812,未评级)和 星源材质(300568,买入)、负极具备成本优势的尚太科技(001301,未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799,未评级)。

风险提示

政策变化风险;电动车销量不达预期风险;原材料价格波动,盈利变化风险;产能投放加快,过剩引发行业竞争风险。

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